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推涨资金退潮郑糖回归?关注政策和资金
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    王伟| 中原期货投资咨询部高级分析师

  研究品种涉及油脂油料和软商品。在期货行业从业七年,积累了丰富的从业经验和实战经验,深研农产品(000061)期货品种,形成了自己的研究体系和套利交易策略体系,建立产业数据系统,跟踪产业链变化,把我行情变化,从大势出发,从细节入手,敏锐发觉投资机会。研究加实盘经验,积累了对市场的理解和感悟。从业以来,多次在国内多家著名报纸媒体,专业网站发表各类专业文章和期评,多次进行投教培训和投资策略报告演讲,得到了投资者的肯定。

  核心观点

  .上周,郑糖受资金推涨的势头褪去,郑糖减仓价格下行,一周时间跌至本轮快涨之前的水平。原糖,受巴西下半月降水偏少利于收割影响,价格震荡走弱至区间下沿。

  4月将开始巴西榨季,原糖转向以巴西为主导的基本面市场,4月下半月以及未来一周巴西中南部降水正常或偏少,有利于收割工作的开展,产糖将恢复,抑制价格。但是CFTC基金持仓上周净空变为净多,主力投机多单增加。印度、泰国产量可能高于预期抑制糖价,供应和出口压力犹在。短期,原糖将维持区间偏弱态势。长期,原糖最悲观已过,未来重心上移。关注巴西天气、新榨季甘蔗制糖比。

  国内,基本面变化不大,现货价格普遍回落,期货上,推涨资金退潮,郑糖回落至5100。5月初将陆续公布产销数据,3月提前透支了部分销量,关注4月销售数据是否能支撑糖价。进口上,巴基斯坦已根据中国的免税优惠方案向中国出口15万吨糖,本榨季截至3月底我国累计进口糖105万吨,后期还有190万吨进口空间,国储库存充裕,不排除后期国家增加市场供应。所以,就产业而言,白糖后市可供增加的手段和供应量充裕。郑糖前期资金推涨热情褪去,重现回归,主力跌至5100附近,短期郑糖弱势不改,但下行空间有限。关注政策和资金。

  . 操作策略:短期弱势不改,下行空间有限,中长期可在4900-5000区间逐步布局多单。买入主力或远月虚值看涨期权,博取较高收益成本比。

  关注五一期间原糖价格,4月产销数据。

1. 行情回顾

 

1. 行情回顾

  2019年4月22-26日,郑糖主力1909合约从高位一路下跌,1月合约跌幅更大,截止4月26日1909合约收盘收于5340元/吨,较上周涨82元。价差表现,5-9价差为-30(涨44),9-1月价差为-40(涨130)。现货方面,国内产销区现货价格全线下跌,截止29日,柳州白砂糖价格为5330元/吨,较上周跌50元/吨,云南昆明报价5110元/吨,较上周跌100元/吨,乌鲁木齐报价5325元/吨,较上周不变,主销区上海白砂糖均报价5530元/吨,较上周跌100;商丘报价5630元/吨,较上周跌30。期货下跌带动基差快速上涨, 4月29日柳州-5月基差149,较上周扩大35。截至4月29日,郑商所白砂糖仓单数量(含有效预报)为33565张,较上周增1538张,3月之后仓单增速加快。 国际市场方面,原糖上周整体震荡走弱至区间下沿。截止4月29日,ICE原糖11号07合约价格为12.35美分/磅,较上周跌4.9%。截至4月26日,巴西糖配额内进口价估算为3342元/吨(较上周减5),配额外进口价估算为5163元/吨(较上周减138);泰国糖配额内进口价估算为3188元/吨(较上周减30),配额外进口价估算为4916元/吨(较上周减174);泰国配额内进口盘面利润1908元/吨,配额外进口利润179元/吨。

2. 未来一周巴西降水正常,利于收割

 

王伟:推涨资金退潮,郑糖回归? | 市场解读

 

2. 未来一周巴西降水正常,利于收割

  巴西新榨季于4月拉开序幕,中南部因降水同期偏多,影响压榨进度,4月上半月产糖量明显偏少。UNICA预测截至4月15日有176家糖厂开榨,但是实际只有150家实际运营。相比去年是174家。

  UNICA说4月上半月甘蔗压榨1386万吨,同比下降38%,并且是自从2015-16榨季来4月上半月最低的,因为降水影响收割。中南部糖厂4月上半月产糖34万吨,同比降52.31%。产乙醇7.37亿公升,同比降26.19%。制糖比为23.55%,去年同期为31.35%。协会预计,随着天气恢复正常,压榨节奏将回归正轨。

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